结构化发债是什么意思

结构化发债是什么意思

1. 什么是结构化产品

结构化产品是一种金融产品，运用金融工程技术，一般以固定收益类投资为基础，再加上金融衍生品组合而成。它通过将不同种类的金融资产进行打包组合，以降低资产风险，提高投资回报。

2. 结构化发债的概念

结构化发债是在债券发行困难的情况下，发行人通过设立资管产品购买劣后或平层产品的方式，实现债券发行。发行人的主体评级通常为AA，其中城投是结构化发债的主力。

3. 结构化发债的模式

2018年以来，债券市场结构化发债主要分为三类模式：

a) 发行人分级安排和回购功能：发行人通过设立不同级别的资管产品，为发债提供不同风险等级和收益预期的选择，并通过回购功能放大杠杆，实现超额融资。

b) 多层级结构化发债：发行人将债券发行分为多层次，不同层次的债券具有不同的债权优先级和收益分配方式，提高了投资者对债券的选择和资金配置灵活性。

c) 资管计划投资债券：发行人通过设立资管计划，将资金投入债券市场，通过对债券组合的管理和优化，实现债券发行的多元化和灵活性。

4. 结构化发债的问题

结构化发债存在一些问题，包括：

a) 高杠杆风险：结构化发债通过回购功能放大杠杆，增加了债务风险和市场波动的敏感性。

b) 信息披露不透明：结构化发债涉及多个参与主体，信息披露不透明，投资者难以全面评估风险和回报。

c) 可能导致道德风险：结构化发债中可能存在信息不对称和利益冲突，发行人可能会通过操纵资产质量或虚构收益，***害投资者利益。

5. 监管对结构化发债的措施

为了规范债券市场和保护投资者利益，监管机构采取了一系列措施：

a) 禁止违规行为和高杠杆：明确禁止结构化发行的违规行为，并限制高杠杆企业过度发债。

b) 加强信息披露要求：强化发行人及相关人员的信息披露主体责任，增加透明度。

c) 完善定价机制：规范公司信用类债券的定价机制，提高市场定价机制的效率和准确性。

结构化发债作为一种债券发行方式，通过资管产品的设立和投资策略的灵活性，帮助发行人克服了债券发行的困难。但同时也存在风险和问题，监管机构需要加强监管，保护投资者利益，维护债券市场的稳定运行。